每經記者  李娜

    始于2005年下半年的大牛市，和始于2008年的大熊市，讓很多投資者見證基金的快速發展期，和“無人問津”期，基金靠天吃飯的生存狀態，至今也未能發生轉變。

    瀏覽過往年份的基金業績，一年虧一年賺的現象非常普遍。一些基金正如本報上周的基金周刊所言，連續兩年或三年跑輸對應業績基準，淪為不折不扣的“ST基金”。

    自2010年“結構市”以來，市場并沒有出現以往那樣暴漲暴跌的景象，基金賺錢能力的比拼也進入到一個新的階段。在這樣的世道下，2010年虧損，2011年仍很有可能虧損的基金，在這個市場上不罕見。這樣的基金，就被我們稱之為“準ST基金”。

“準ST基金”共16只

    對于  “準ST基金”，《每日經濟新聞》將其定義為，最近兩年來有完整的業績，頭一年已經虧損，且在第二年出現虧損可能性依然很大的基金。

    記者翻閱以往的基金業績數據發現，自2006年以來牛熊交替的市場中，偏股型基金還沒有出現連續虧損的現象。而這種現象在目前的“結構市”中，有可能出現。

    據Wind統計顯示，在2010年度全年虧損的開放主動性偏股型基金數量為121只。同時，在年初至本周四仍虧損的基金數量總計為64只。

    我們將今年以來同期虧損超過5%的基金作為“警戒線”，作為“準ST基金”標準，那么“準ST基金”的數量將達到16只。

    具體來看，長信雙利優選、金元比聯價值增長今年以來同期虧損的幅度超過9.5%，逼近10%。工銀瑞信大盤藍籌在2010年即虧損10.32%，今年初至本周四，該凈值又下跌5.93%。

    此外，數據顯示，大摩基礎行業、融通新藍籌、交銀穩健、華富競爭力優選、長城消費增值、萬家雙引擎等數只基金，2011年以來同期損失也都在5%以上，同時這些基金去年就已處于虧損狀態。

市場策略和選股能力都弱

    對于上述被納入“準ST基金”范圍的16只基金，某券商資深基金分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，這些基金中，有不少都是平時關注度很低的基金。

    上述資深基金分析人士表示，這些基金存在著不少共同點，那就是“所在基金公司的策略不具備前瞻性，且選股能力比較弱，獲取市場超額收益能力很低。”

    “尤其是一些中小公司，缺乏投研核心人物，在市場策略上不具備前瞻性。”他表示，“比如說，等這些基金公司發現市場焦點在成長股并決定進入時，已是成長股表現的末端了。”

    深圳某券商分析人士則表示，這些“準ST基金”，也有自身的風格不適合市場的表現的原因在里面。如投資風格太過單一，不能適應市場快速轉換等。

    “這種基金表現很被動，往往需要市場迎合它的投資風格，而不是去適應市場表現，自然投資者也不能對其在超額收益能力上報有過高的期望。”他認為。

    上述券商資深人士也認為，市場對選股能力的要求越來越高，有些基金公司特別是中小型基金公司的投研力量薄弱，選股能力也比較差。

震蕩市更容易“被ST”

    2010年以來，市場不再是傳統的牛市或熊市格局，而是進入了一種震蕩市和結構性行情中。在這樣的背景下，自身實力較差的基金無法享受到整體市場上漲的系統性收益，很容易隨波逐流，日漸式微。

    多位基金公司投研人士也表示，2010年的震蕩市，讓公司對投資更加重視研究能力，尤其是選股能力和對市場節奏的把握能力。

    不論是出于年度業績排名，還是其他諸多方面的原因，公募基金短線操作的思路始終存在。而在2010年，這種短線操作顯然給基金經理帶來了不少麻煩和壓力。

    “市場行業輪換越來越快，基金經理踏市場的節奏也越來越快，結果自己的節奏也越來越混亂。”這是不少基金經理在2010年投資的真實感受。

    2011年以來市場風格轉向，部分基金公司依然選擇堅守消費股和成長股，導致今年以來業績不佳。而在去年底轉向的一些基金公司，則很明顯與落后的基金拉開了差距。

深度點評

“準ST”風險樣本：換手高  能力低

    長信雙利優選

    所屬公司：長信基金公司

    基金成立日：2008年6月19日

    2010年業績：-4.15%

    2011年業績  （截至本周四，下同）：-9.53%

    成立以來總收益率  （截至本周四，下同）：11.01%

    點評：在多位券商人士眼中，該基金關注度并不高。由于對市場策略并不具備前瞻性，該基金在大多數時后都是市場的跟隨者。同時，該基金的換手率很高，風格激進，風險較大。

    北京某券商人士表示，該基金2009年的換手率明顯遠遠超過同行業平均水平，而在2010年又顯得過于保守。基金在成立之初的風格偏向成長性個股的投資，此后風格又有所轉換。而高換手率需要建立在良好的市場策略基礎上。

    其最新發布的一季報顯示，基金主要配置的行業集中在電子、信息技術、食品飲料和醫藥生物制品方向。

    金元比聯價值增長

    所屬公司：金元比聯基金公司

    基金成立日：2009年9月11日

    2010年業績：-3.43%

    2011年業績：-9.51%

    成立以來總收益率：-5.8%

    點評：券商人士指出，中小型基金公司，往往缺乏獨特的投研風格。該基金的換手率過高，基金風格偏好不夠穩定，最為關鍵的是背后基金公司缺乏更為完善的投研體系，缺乏投研團隊真正的靈魂核心人物。對市場熱點和風向的把握能力都比較弱。同時，該人士還表示，該基金的風格更偏向成長性個股機會。

    基金一季報顯示，該基金主要配置方向依次為食品飲料、醫藥生物制品、建筑業和機械設備儀表。

    長城消費增值

    所屬公司：長城基金公司

    基金成立日：2006年4月6日

    2010年業績：-8.05%

    2011年業績：-5.02%

    成立以來總收益率：166.24%

    點評：券商分析人士指出，該基金原來是消費主題風格，后又轉為大盤藍籌風格。基金擇時能力不強，選股也都差不多，獲取超額收益比較難，受市場當時狀況影響比較大。這類基金往往在某個時候表現很突出，在其他時候又表現得很糟糕，波動很大。其公司的另一只基金長城品牌優選，今年業績比較好，“主要就是他的周期股配得太多了”。這種業績都是階段性的，難以持續。

    一季報顯示，該基金行業配置十分集中，主要集中于食品飲料、醫藥生物制品、批發零售貿易之類。

    萬家公用

    所屬公司：萬家基金公司

    基金成立日：2005年7月15日

    2010年業績：-3.56%

    2011年業績：-4.19%

    成立以來總收益率：151.1%

    點評：某券商人士認為，作為一只行業類基金，該基金投資的方向應該集中于電力、社會服務業以及部分交運股。不過，該基金的投資方向偏向采掘等行業。作為比較早的行業類基金，公用事業類的個股基本上都是盈利增長比較穩定的類型。2008年和2009年，公用事業類基金在一段時間有所表現。這種行業類基金很難具備持續性。

    一季報顯示，該基金配置的行業主要集中在采掘業、機械設備儀表和交通運輸等行業。

    華富競爭力優選

    所屬公司：華富基金公司

    基金成立日：2005年3月2日

    2010年業績：-5.75%

    2011年業績：-5.5%

    成立以來總收益率：151.1%

    點評：從基金披露的定期報告來看，該基金對市場熱點反應明顯要慢半拍。去年上半年的配置方向集中于傳統藍籌權重板塊。從去年下半年以來，該基金的投資重點主要集中高估值的中小板和創業板。對市場把握能力不強的同時，基金精選個股的能力也比較弱。

    一季報顯示，其前十大重倉股中有4只為中小板和創業板個股，頭號重倉股為萬邦達。行業配置主要集中于金屬非金屬、電子、機械設備儀表和批發零售行業。

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