每經記者  李新江

    “給投資者賠了錢，我們是理虧的。”昨日（3月30日）嘉實基金公司某市場部高管向記者開門見山地說道。

    去年年末，嘉實恒生中國企業（以下簡稱：嘉實H股）基金在成立三個月后，凈值已經跌至0.9004元，復權單位凈值增長率-9.96%，落后于業績比較基準超過10個百分點，這一表現在同期同類產品中墊底。

    對此，嘉實基金向《每日經濟新聞》回應稱，由于建倉期間過于重視擇時，導致踏空了標恒生中國企業指數的反彈行情。

謹慎建倉錯過反彈

    去年9月30日開始，恒生中國企業指數一路震蕩上行，至11月8日，該指數已經從12378點漲至14204點，漲幅達14.75%。

    同時，嘉實H股于去年9月30日成立，在隨后的建倉期間，正好遇到其追蹤的標的指數在2010年最大的一波反彈。

    不過從嘉實H股的上市交易書中披露的數據來看，在嘉實H股成立近一個月后，股票倉位僅占基金總資產的8.85%，而在此期間，恒生中國企業指數上漲超過1000點，嘉實H股幾乎踏空了這一波漲幅。

    保守的建倉策略一直持續到11月上旬。Wind顯示，10月25日和11月1日，嘉實H股披露的凈值數據仍在面值上下浮動，分別為0.9991元和1.0003元，背離了恒生中國企業指數走勢。

    11月份上旬前后，嘉實H股開始迅速加倉，11月8日，嘉實H股的基金凈值1.0148元，與11月1日相比上漲約1.48%。而隨后，恒生中國企業指數持續下跌，到年底收于12692點，下跌約10%，嘉實H股正好踩到“雷區”。

    嘉實基金市場部高管昨日在接受  《每日經濟新聞》記者采訪時表示，為了選擇一個好的時間節點，嘉實H股成立之初并沒有立即建倉，也正是對“擇時”的重視，使得基金錯過了跟蹤標的的反彈行情。

    這一建倉策略與同門另一只指基有關。嘉實基金人士透露，成立于2009年12月30日的嘉實基本面50，在成立之初選擇了迅速建倉，不過由于恰趕上跟蹤標的大幅下滑，導致凈值折損嚴重，不少投資者表示不滿。因此嘉實H股成立之初，公司投研團隊對指數型產品的建倉節點便格外重視。

    嘉實基金市場部高管告訴記者，嘉實H股在保守的建倉策略上又栽了跟頭，對此公司一直在做“反思和討論”。

大額贖回或告一段落

    大額的贖回或許已經告一段落，相關人士向記者透露，目前總份額比較穩定，今年以來并沒有出現規模比較明顯的贖回。

    “建倉完成后嘉實恒生H股的走勢與跟蹤標的吻合度較好，目前與業績基準拉開的差距，并不影響看好香港股市的投資者投資。”北京某基金研究員告訴記者。

    不過，嘉實恒生H股的業績墊底，顯然還不是嘉實QDII的所有問題。

    截至日前，嘉實海外中國股票以成立以來近35%的凈值折損依然排在QDII賠錢榜首位，而管理嘉實恒生H股的基金經理張宏民，則一直從事研究員和數量分析師的工作，在升任基金經理之前，并沒有基金經理助理等基金管理經驗。

    公開資料顯示，張宏民畢業于西安電子科技大學電子工程系，本科學歷，此前并沒有海外投研的工作經驗。不過在公司結構產品和指數化投資的經歷，顯示出這位基金經理人熟悉指數型產品操作。

    這與嘉實基金的回應基本吻合，由于是跟蹤固定的指數標的，嘉實H股并不需要像主動型QDII那樣，對個股和行業走勢進行過多地研究，而主要工作在于控制基金凈值與指數的偏離度。

    據嘉實人士透露，嘉實基金一直在為QDII團隊招兵買馬，目前研究員加基金經理已經在10人左右。對于投研團隊建設問題，嘉實基金表示，在這方面正在做一些工作，其中包括投資思路的轉變和投研人員調整。

    不過當記者問及近期是否會對旗下QDII基金經理做出變更時，上述人士稱，如果調整會以公告的形式出現。

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316