每經(jīng)記者  牟璇

        整合加力，景氣度回升，2011年民爆行業(yè)有戲！

        “十二五”開局之年，民爆行業(yè)將再次拉開整合大幕，“十二五”末國內(nèi)民爆企業(yè)將由目前的140多家降到50家以內(nèi)，整合將為行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來巨大機(jī)遇。與此同時(shí)，以中西部為主的地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將給當(dāng)?shù)孛癖髽I(yè)帶來強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)。

        上市公司是整合與發(fā)展的重要平臺(tái)，A股市場(chǎng)中的6家民爆上市公司，可能迎來巨大的機(jī)遇。

行業(yè)內(nèi)大規(guī)模整合加速

        工信部安全司司長(zhǎng)吳鳳來在2011年民爆行業(yè)工作會(huì)議上明確表示，“十二五”期間民爆行業(yè)整合仍將繼續(xù)。吳鳳來表示，“十二五”要進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，兼并重組、撤點(diǎn)減線仍是結(jié)構(gòu)調(diào)整工作的主題。到“十二五”期末，民爆生產(chǎn)企業(yè)將由目前的140多家降到50家以內(nèi)，銷售企業(yè)降到200家以內(nèi)。同時(shí)，要形成20家左右跨區(qū)域的優(yōu)勢(shì)骨干企業(yè)集團(tuán)，著力培育1～2家具有國際先進(jìn)水平的大型企業(yè)集團(tuán)。

        長(zhǎng)江證券認(rèn)為，在國家政策的推動(dòng)下，民爆行業(yè)的整合大幕會(huì)在2011年開啟，并貫穿整個(gè)  “十二五”。鑒于國家已經(jīng)基本不再審批新的炸藥產(chǎn)能，民爆公司的增長(zhǎng)只能通過收購來實(shí)現(xiàn)，因此，形成優(yōu)質(zhì)骨干企業(yè)的目標(biāo)只能依靠行業(yè)內(nèi)的并購重組來實(shí)現(xiàn)。

        據(jù)了解，我國從“十一五”期間就開始推進(jìn)民爆行業(yè)整合，民爆企業(yè)數(shù)量也在“十一五”期間大幅減少，由2005年的400多家減少到不足150家。即便如此，我國民爆行業(yè)集中度仍然較低，2009年國內(nèi)前十家民爆企業(yè)的生產(chǎn)總值僅占全行業(yè)的27.7%，且沒有一家企業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)的占有率達(dá)到10%。

        若按照“十二五”民爆企業(yè)由目前的140多家減少至50家以內(nèi)的規(guī)劃來看，各省市最終將會(huì)最多留1～2家民爆企業(yè)。從目前整合情況而言，貴州、云南等地的整合基本完成，而民爆企業(yè)較多的山東、內(nèi)蒙古、遼寧、江蘇、四川等?。ㄗ灾螀^(qū)）的整合壓力較大。

        光大證券認(rèn)為，未來幾年預(yù)計(jì)將有60%的企業(yè)被并購或者淘汰，技術(shù)水平、資金實(shí)力以及平臺(tái)將決定贏家的歸屬。上市公司毫無疑問是一個(gè)最理想的整合平臺(tái)。

下游需求推動(dòng)民爆持續(xù)增長(zhǎng)

        另一方面，民爆行業(yè)素有“能源工業(yè)的能源，基礎(chǔ)工業(yè)的基礎(chǔ)”之稱，其下游主要涉及礦產(chǎn)開采和基礎(chǔ)建設(shè)，因此民爆行業(yè)產(chǎn)品的需求與基建和礦產(chǎn)開發(fā)規(guī)模密切相關(guān)。我國今年大力推進(jìn)的水利建設(shè)將加大對(duì)民爆產(chǎn)品的需求，而礦產(chǎn)資源較豐富地區(qū)也將促進(jìn)民爆產(chǎn)品的使用，需求的旺盛將保持民爆行業(yè)的高景氣度。從區(qū)域方面來看，水利與礦產(chǎn)資源豐富的中西部地區(qū)將成為未來民爆需求的增長(zhǎng)重點(diǎn)。

        從基建來看，相關(guān)媒體報(bào)道即將公布的2011年中央  “一號(hào)文件”將把水利建設(shè)作為重點(diǎn)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來水利投資將實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，2011年將達(dá)到4000億元～5000億元左右的規(guī)模，且該項(xiàng)投資政策支持將長(zhǎng)期延續(xù)。國金證券指出，水利建設(shè)投資的加大，離不開民用爆破器材在工程建設(shè)中的廣泛使用，這將給“十二五”期間民爆需求提高帶來新的驅(qū)動(dòng)力。

        與此同時(shí)，西部地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，約有我國60%以上的礦產(chǎn)資源。而根據(jù)正在編制的西部大開發(fā)“十二五”規(guī)劃顯示，今后10年西部地區(qū)將被打造成為國家重要的能源基地、資源深加工基地。對(duì)于礦產(chǎn)的采掘?qū)?duì)當(dāng)?shù)氐拿癖袠I(yè)有很大的拉動(dòng)效果。

        值得注意的是，民爆上游的主要原材料硝酸銨價(jià)格回落，也將保證民爆企業(yè)維持較高的盈利能力。國金證券趙乾明指出，從供需來看，硝酸銨市場(chǎng)供應(yīng)充足，行業(yè)供給嚴(yán)重過剩，今年硝酸銨價(jià)格上漲僅僅是受通脹影響。目前宏觀調(diào)控政策已經(jīng)向打擊通脹傾斜，因此未來硝酸銨價(jià)格回落是大概率事件。

        光大證券分析師王席鑫向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，民爆板塊將在未來的1～2年內(nèi)有著明顯的投資機(jī)會(huì)，建議全面配置。在選擇個(gè)股方面，建議優(yōu)先選擇區(qū)位優(yōu)、資金實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)水平高以及向服務(wù)商轉(zhuǎn)型的民爆企業(yè)。

重點(diǎn)個(gè)股雅化集團(tuán)（002497，收盤價(jià)41.70元）

        投資亮點(diǎn)：2009年度公司工業(yè)炸藥和工業(yè)雷管總產(chǎn)量均列四川省第一位。光大證券認(rèn)為，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在A股上市公司里面最好，主要是其雷管生產(chǎn)能力研發(fā)能力一流，雷管本身比炸藥具有更高的技術(shù)和行政門檻。另外，公司正在收購?fù)恋財(cái)U(kuò)大廠區(qū)，未來有望在雷管關(guān)聯(lián)上游形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

        另一方面，四川省內(nèi)的民爆企業(yè)整合程度低于云南、貴州等省份，未來省內(nèi)具備較大的整合空間。雅化集團(tuán)整合能力強(qiáng)，從2003年起，公司先后并購了十多家企業(yè)，從被并購企業(yè)前后的業(yè)績(jī)來看，被整合企業(yè)均在較短時(shí)間扭虧為盈，且越來越好，證明公司并購整合的實(shí)力強(qiáng)勁。

南嶺民爆（002096，收盤價(jià)31.80元）

        投資亮點(diǎn)：公司是湖南省民爆器材行業(yè)龍頭企業(yè)，東海證券指出，公司通過募投和自籌資金改造和擴(kuò)建生產(chǎn)線，以及通過收購兼并方式不斷提升自身市場(chǎng)占有率，產(chǎn)能不斷擴(kuò)大。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中技術(shù)含量較高的乳化炸藥占比達(dá)到30%以上，且生產(chǎn)點(diǎn)分布合理。

        公司新增生產(chǎn)線全部達(dá)產(chǎn)后，工業(yè)炸藥產(chǎn)能將比2010年增長(zhǎng)35%。同時(shí)，公司與澳瑞凱合資的子公司南嶺澳瑞凱將成為高端雷管國內(nèi)龍頭，公司持有南嶺澳瑞凱49%股份，預(yù)計(jì)獲得投資收益可增厚每股收益0.3元。



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