每經記者  楊可瞻

        近半年后，美邦服飾（002269，收盤價29.00元）首次對激勵計劃進行調整。公司昨晚公告稱，將激勵股權數量由不超過630萬份股權，下調為不超過590萬份。同時將第一個行權條件中2010年凈資產收益率不低于12%，上調為不低于20%。有分析人士認為，這一變動意味著美邦服飾未來可能會增加加盟商。

        據最新股權激勵方案披露，美邦服飾擬向激勵對象授予至多590萬份股權，約占股本總額的0.587%，其中首次授予532.5萬份，占股本總額的0.530%；預留57.5萬份，占授出股票期權總數的9.75%，占股本總額的0.057%。值得注意的是，公司將第一個行權期的4年、第二個行權期的3年、第三個行權期的2年、第4個行權期的1年，均縮短為1年。

        《每日經濟新聞》記者發現，激勵對象中除董事、高管不變外，擬激勵的其他人員由此前193人減至187人。這意味著有6名人員將不會參加此次股權激勵。另外，其他核心技術人員獲授股權份數則由388.5萬份調整為352.5萬份。

        除上述因素發生變化外，行權條件也有所調整。此次美邦服飾將4月份公布的方案中首個行權期業績考核目標——2010年凈資產收益率不低于12%，上調為不低于20%；同時將2011年~2013年凈資產收益率分別改為不低于20.5%、21%、21.5%。有意思的是，2009年美邦服飾凈資產收益率為20.2%，與此次調整后的行權條件接近。

        美邦服飾提高行權條件背后到底可能暗藏何種玄機？

        昨晚，某老牌券商服裝研究員向《每日經濟新聞》記者表示，美邦服飾提高行權條件的目的可能有兩個：首先放出利好有助于推高股價，其次，提高凈資產收益率很可能是暗示未來增加加盟渠道。因為通過減少直營、增加加盟這一舉措可以很快提高凈資產收益率。這對美邦服飾這種營銷費用較高的公司是一個利好。

        資料顯示，今年上半年，美邦服飾凈利潤為4033.6萬元，同比降低83%。期內，銷售毛利率為42.76%，低于去年年底時44.52%。三項費用增長率則由去年年底時45.69%升至50.48%。



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