皮海洲

        最近，證監會通報了對涂強、劉海、韓剛三名基金經理涉嫌老鼠倉案的處理結果。另據報道，監管部門對基金業的監管正在向縱深方向發展，近幾個月來，“曖昧調研”又被納為證監會鐵腕整治的對象。

        所謂“曖昧調研”，其實就是以調研之名，向上市公司刺探內幕消息。有的機構投資者（包括投資基金在內）利用持股多而施壓上市公司要求提前知道業績等經營情況，而不少上市公司過去在發布業績公告之前也已口頭通知前十大流通股股東以及跟蹤公司的大型券商旗下分析師。因此，“曖昧調研”實際上是一種內幕交易行為。

        對“曖昧調研”進行整治是很有必要的，同時也很有針對性。一個明顯的事實是，一年一度的利潤分配，往往成為市場關注與炒作的重點。一些有高送轉題材的股票，往往會受到市場的熱炒，其投資收益非?？捎^，捕捉高送轉股就成了每年業績浪的一個重要內容。因為投資者如果提前潛伏并捕捉成功，投資收益少則百分之幾十，多則翻番，高送轉股的誘惑不言而喻。然而，面對高送轉股的誘惑，就在廣大中小投資者如同無頭蒼蠅一樣四處碰壁時，一些機構投資者，尤其是投資基金往往能很精準地潛伏在一些有高送轉分配的上市公司股票中，并獲得厚利。這些機構投資者之所以能夠精準地潛伏到這些股票中來，其中一個非常重要的原因就是“曖昧調研”的結果。也因為有了“曖昧調研”，某些基金公司內部給出的上市公司盈利預測與最終的年報結果分毫不差。這就是“曖昧調研”的魅力所在，但它顯然是對證券市場“三公”原則的踐踏，嚴重損害了廣大投資者的利益。

        目前對“曖昧調研”的整治，主要包括對停牌前的交易需要說明理由、“內幕”版本報告將被封、調研人員要與上市公司董秘等高管簽訂保密協議，保證不故意打探公司未公開重大信息和不在研究報告中使用未公開的信息等。這些措施的采取無疑是很有必要的。不過，筆者以為，用“陽光調研”取代“曖昧調研”，是治根的有效辦法。

        首先，上市公司設立“投資者調研日”，比如每周固定在某一天，或每月固定在某幾天。上市公司只在“投資者調研日”接受包括個人投資者、機構投資者在內的投資者調研活動。

        其次，投資者對上市公司的調研活動，須事先提出申請，并注明調研的內容。上市公司在收到投資者的調研申請后，應盡快回復投資者，并作出接待或不接待的決定。

        其三，對上市公司的調研以聯合調研為主，以避免私下提前向特定對象單獨披露、透露或泄露信息的嫌疑。如果只有單一的投資者提交調研申請，則可將單獨的調研對象推遲到下一批次再作安排。上市公司不接待單一的投資者調研活動。

        其四，上市公司應對調研活動的主要內容做好記錄，調研結束后及時發布公告。如調研過程中涉及信息泄漏的，則應及時發布相關信息公告，或對股票進行停牌處理。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316