每經記者  宋元東  趙陽戈

        重組是資本市場亙古不變的熱點。如果重組由實力雄厚的央企主導，那么想象的空間無疑更大；如果在央企重組前再加一個關鍵詞——社保基金，相信一定會為重組題材增色不少。

        在央企整合的大背景下，有“國家隊”之稱的社保基金并沒有閑著。根據已披露的中報，華東電腦、萬東醫療、南方匯通、常林股份等具備央企背景的個股成為社保基金的新寵。隨著2010年央企整合進入緊迫的下半場，擁有政策優勢的社保基金下重金賭重組，其押注的個股最終實現重組的概率更大，因此可對此類個股予以關注。  

■現象

社保愛上績差股  背后重組故事多

　　  華東電腦可謂社保基金的標準狙擊對象。其實，在《每日經濟新聞》記者梳理數據后發現，類似于華東電腦這樣業績平平的上市公司，社保買入的并不在少數。

        今年以來，社保基金一直比較活躍，對重組題材尤為青睞。Wind數據顯示，一季度社保基金涉獵的個股就有260多家。截至目前，有500家上市公司公布了中報，社保基金現身81家上市公司前10大流通股股東名單。這81家中有38家是在二季度新進的，有24家較一季度有所增倉，有8家倉位未有變動，11家有所減持。在社保基金新進的個股中，五糧液，南京銀行，上海醫藥，成商集團，華泰證券，美克股份，萬東醫療等持股較多。在增持的個股中，福耀玻璃，沈陽機床，寧波華翔，天地科技，凌鋼股份和大西洋增持比例較高。

        向來穩重的社保基金為何相中它們？《每日經濟新聞》統計發現，其實在社保基金進入的個股中，業績平平的股票占了一半，在公司之前發布的信息以及市場預期中，多多少少都和重組這個概念沾邊。

        其中，蕪湖港中報顯示，因人工成本、資產折舊以及財務費用的增幅大于營業收入的增幅，致使公司上半年凈利潤虧損61.52萬元，每股收益-0.002元。從公開信息看到，社保基金601組合早在一季度就買入該公司股票486.93萬股，躋身十大流通股東第7位。目前蕪湖港重組方案獲有條件通過。

        社保基金對天科股份的  “捧場”，從公開信息也可見一斑。當西南化工研究設計院將所持天科股份全部股權5682.12萬股（占比23.13%）無償劃轉給昊華集團后，市場就對天科股份成為中國化工整體上市平臺有著很強的預期。早在去年四季度，社保基金603組合就以100萬股持股量現身在其十大流通股東中，而后來接棒的是社保基金602組合，直到現在，602組合仍然以193.15萬股躋身前10大流通股股東第4的位置。該股業績一向平平無奇，2010年中報顯示，實現凈利潤1137萬元，每股收益僅有0.042元。

        山東高速也是如此。自從5月公告因重組事宜停牌以來，就注定是市場熱議的焦點，而直到6月30日預案的公布，其神秘面紗才得以揭開。公司擬收購母公司山東高速集團持有的高速運管公司100%的股權以及濰萊公司51%的股權。社保102組合、111組合、108組合更是早于去年就入駐其中，直到現在，社保基金111組合仍然持有527萬股。

■回顧

追憶往昔  社保原是重組“高手”

　　  回顧歷史，社保基金大舉入市歷來具有“特殊的意義”。

        統計顯示，過去10年間，社保基金在A股市場的歷次牛熊轉換中，往往能成功把握機會，并提前介入或離場。如2008年，滬指從一季度的5500點開始一路下挫，至三季度探低1664點時，跌幅一度超過七成。而同期社保基金由于提前大幅減倉，全年僅浮虧6.79%，表現強于市場上絕大部分非債券類基金。而從當年二季度末開始，社保基金  “掉轉槍口”，逐步建倉超跌股，又為2009年的投資提前埋下伏筆。

        在一波波行情中，我們不難發現社保基金介入重組股的經典案例。如在去年四季度社保基金新進的個股當中，許繼電氣，五洲明珠，四川美豐，恒源煤電等個股就發生過重大并購重組事件，還有目前因重組重大事項處于停牌狀態的九龍電力，萬豐奧威，安源股份，百聯股份，西單商場，東源電器，藍色光標等個股，都屬于這一類型。

        去年7月，許繼電氣和平高電氣同時發布了控股股東股權轉讓的公告。兩家公司同為國內電力裝備行業的龍頭企業，而股權轉讓方同為國家電網的直屬機構。通過公開信息可以看到，社保基金104組合是在去年四季度迅速入駐許繼電氣的，買入399.99萬股，位列前10大流通股股東第7位。今年6月，隨著許繼電氣發布公告，稱接控股股東許繼集團的通知，國家電網子公司中國電力科學研究院增資許繼集團的相關工作已經完成，許繼電氣實際控制人變更為國家電網，就此，該方案也終于塵埃落定。而在今年4月，平高集團下屬的平高電氣也宣布了國家電網成為其實際控制人。從價格看，去年4季度該股加權均價為23.91元，其后該股最高漲到40.39元。社保基金賺得可謂盆滿缽滿。

        社保107組合今年1季度買入的西單商場目前停牌，公告稱將不遲于9月2日復牌。據市場預期，首旅集團旗下的新燕莎集團欲向西單商場注資百億元，將其打造成首旅旗下的高端百貨品牌。業內認為，如果重組成功，西單商場將沿襲“燕莎”系的高端路線，對北京現有的商業格局可能產生巨大的震動。此次停牌因重大資產重組而起，復牌后很可能再次成為社保資金享受盛宴的機會。

        重慶百貨作為西部大開發背景下的一家重組概念股，去年底公司公布了定向增發的預案，擬以每股22.03元向重慶商社集團和新天域湖景發行總計1.78億股，分別收購二者合計持有的新世紀百貨100%的股權。交易完成后，公司凈利潤有望提升153%，也將成為重慶商社集團唯一上市平臺，后續的資產注入預期還將為股價帶來想象空間。重慶百貨2009年年報顯示，社保102組合、108組合正是在去年4季度入駐。



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