每經記者  曾子建

        農行保發大戰，昨日（7月16日）進入第二天。繼周四有神秘機構10億元“沖鋒陷陣”后，昨日在空方的猛烈炮火下，終于動用了中金公司的“御林軍部隊”。從昨日成交情況看，農行成交價只有2.68元、2.69元和2.70元三個價位，多數成交發生在2.68元和2.69元。在2.68元價位上，“御林軍”又堆上了超過10億股的買單  “保駕護航”。

        顯然，2.68元已經成為保發的“牛頭山之戰”，只許死守不許失守。但是，“御林軍”究竟能挑去空方的多少“滑車”，支撐多久，2.68元能保住嗎？

“御林軍”耗資近9億元保發

        周四，在2.69元價位上“沖鋒陷陣”的神秘機構動用超過10億元資金，牽制了空方的兵力，但也消耗巨大。這使得昨日，農行開盤后很快跌破2.69元關口，大量的拋盤開始直接向中金的“御林軍”直接壓來。

        而昨日上午10:15分之后，農行成交價便只剩下兩個價位——2.68元和2.69元。直到收盤，農行股價也始終在這兩分錢內上下波動。賣方不斷在2.69元上堆積籌碼，急于出貨的就只能選擇以發行價交給接盤者。而買方，則不斷在2.68元價位上聚集資金，買單數量始終保持在10億股以上。這樣的局面維持到下午，收盤時，2.68元買價上的委托最終只剩下9億多股。

        從成交價位統計來看，昨日農行2.68元價位共成交3.27億股，消耗資金8.76億元。業內人士指出，從昨日委托情況來看，2.68元價位上的買方報價，基本上都是單筆達到100萬股的最大單，幾千股的小買單數量極少。因此可以肯定，2.68元的籌碼基本上都被中金公司的護盤資金接走。也就是說，盡管周四2.68元價位沒有成交，但昨日護盤資金已經消耗了近9億元，而“御林軍”的89億元“兵力”還剩下約80億元。

H股昨上市或影響A股走勢

        昨日，農行H股也在港交所上市交易。農行H股發行價位3.20港元，發行量達到254億股。農行H股的上市，對A股走勢將產生怎樣的影響？

        農行H股昨日以3.25港元開盤，漲幅1.56%。而農行H股上市后的走勢，似乎在向有利于A股保發的方向運行。開盤后不久，農行H股便不斷震蕩上行，最高一度達到3.31港元，較發行價高出3.44%。不過，隨后農行H股也逐漸走軟，最終以3.27港元報收，較發行價上漲2.19%。

        分析人士認為，農行H股昨日的較強表現，很可能是為A股的保發造勢。但是，農行H股發行價本來就比A股高，要想繼續維持這種局面，將面臨較大的壓力。而一旦后市H股下跌，股價向A股看齊，反而會對A股造成更大的沖擊。

農行決不短期尷尬破發

        2.68元，不就是農行的發行價嘛，跌破又怎樣，為何一定要如此力保發行價不失？其實，農行要保發，意義是不言而喻的。作為我國最后一個上市的大型國有商業銀行，無論如何是不能遭遇破發尷尬的，最起碼上市1個月內絕不能破發。

        回顧以往上市的中行、工行、建行，都沒有出現過上市后就破發的情況。如中國銀行，其A股上市后短期內表現并不理想，3.08元的發行價，上市首日開盤價達3.99元。盡管一個月后，股價一度跌到3.20元附近，最終還是拉了起來。

        工行A股上市表現更差，3.12元的發行價，上市首日開盤于3.40元，但是工行遇到了大牛市，3.40元的也只有在金融危機發生后才又一次見到。建行就更不用說了，盡管后來破發，但其上市首日是漲幅最大的。

        很明顯，其他大型國有銀行上市后短期內都沒有破發，農行怎能破發？正是基于這樣的理論，農行的上市可謂得到了多方的“保駕護航”，不僅大肆營造良好氛圍，而且啟用“綠鞋”，用89億元資金力保發行價不失。

中金“挑滑車”還能支撐多久

        農行的上市，似乎是A股市場的分水嶺。上市之前，不論是政策面、資金面、還是市場面，都是“向陽”的。然而，農行一上市，資金開始凈回籠，銀行股集體下跌，似乎市場陰云密布。那么，在這樣的局面下，農行的發行價能守住嗎？

        上市前，“綠鞋”的啟動便決定，主承銷商中金公司將動用89億元資金，以不高于2.68元的價格護盤為期一個月。而從昨日來看，在動用近9億元資金后，還剩下約80億元。那么，80億元夠用嗎？夠不夠用，那要看還有多少拋售“滑車”打出來。

        從最近兩個交易日的換手來看，本周四，農行A股成交40.4億股，換手39.18%，而昨日則成交13.8億股，換手13.37%，兩個交易日累計換手率52.55%。也就是說，兩個交易日下來，中簽者已有超過一半的籌碼拋出。如果剩下的籌碼，全部在2.68元附近拋出，需要的資金將高達約130億元，顯然剩下的約80億元是不夠的。昨日一天就消耗近9億元，剩下的資金如果按照這個速度，可能支撐不到10天。

        不過，業內人士認為，隨著時間的推移，農行換手率將逐漸下降。前期沒有拋售的投資者，也可能選擇持有而不再急于賣出。而本周買入的資金，由于護盤性質明顯，因此后市賣出的可能性也不大。所以未來農行在短期內保住發行價的可能性還是非常大的，只要大盤不出現嚴重的惡化情況，農行發行價2.68元也許將成為一個中期的低點。



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