大洋電機

（002249，收盤價39元）評級：買入  評級機構：中銀國際

        公司主要產品包括風機負載類電機、洗衣機電機、直流無刷及高效節能智能電機。我國的《汽車產業振興規劃》明確提出，到2012年新能源汽車占汽車總產量的5%，約50萬輛。按照大批量生產后10萬元/臺的價格去計算，未來三年電機產品市場總規模就將達到500億元。

        公司的新能源汽車用大功率永磁同步電機及驅動系統將受益于新能源汽車的快速發展。公司目前產能5000臺，我們預計今年可銷售1000臺，按毛利率38%計算，可貢獻凈利潤3500萬元，增厚業績0.14元。我們預計2010~2012年其利潤貢獻度將分別達到12%、18%和26%。

        公司傳統空調電機業務穩定增長，其他電機業務的主要增長點包括智能電機和洗衣機電機，預計來源于該項目的收入近兩年的年均增速將超過100%。預測公司2010~2012年的業績分別為1.13元、1.51元和2.16元，給予公司40倍的市盈率，目標價45.20元。



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