蘇培科

        對即將上馬的創業板監管，證監會在上市監管部專門設置了一個監管五處，欲從信息披露、公司治理、保薦人持續督導和募集資金管理等方面著手重點監管。但在延續主板規則的情況下，設一個專門的部門就一定能管好創業板嗎？

        從證監會的表態來看，此次對創業板的監管要做到“多位一體”，并要以保護投資者合法權益為重點；以保薦機構為切入點，防治并舉，統籌兼顧；努力處理好規范和發展、監管和服務的關系；不斷培育優質的創業板上市公司。但據證監會的內部人士透露，有的發審委員沒有到企業的現場考察，有些發審委員甚至連企業上千頁的材料都沒讀完。所謂的審核，就是對企業上報的材料，比照《公司法》和相關的規定，進行判閱和向保薦人、發行人提問，凡不符合法律規定的，就將意見反饋到企業，企業進行改正后，繼續上報。這樣的發審顯然有疏漏存在，尤其是集體決策（7名發審委員審核5票過會）讓責任很難追究。

        在這種情況下，如果不把“裁判員與運動員”的角色分開，不把監督職能與權力審核職能分開，不革除官本位監管，不從監管體制上進行深層次改革，即使專設了監管部門也未必管得好創業板，即使下放了上市批文的權力，也不能從根本上改變證監會權力發審的本質，僅靠權力部門“內部監管”，很難實現“問責”和監督的效果?！巴跣∈浮?、“王益案”，從某種程度上說，就是監管部門缺乏被監管導致的。如果創業板的監管體制再不改變，肯定還會出現：一、監督職能不能充分發揮，經常手下留情；二、監管部門只打老鼠不打老虎，從而出現股價被操縱、股市大起大落等現象；三、監管行為大打折扣，由于我們的監管大都是事后監管，上市公司造假黑幕經常都是被媒體和分析人士揭露出來后，監管部門才介入，但對違規者懲處時經常采取“大事化小，小事化了”的態度，使得證券市場違規成本太低，造假屢禁不止。

        縱觀全世界各個創業板市場，發展較好的美國納斯達克、英國的AIM、韓國的KOSDAQ等，無外乎遵守：一、執行嚴格的監管，依法治市；二、嚴格的優勝劣汰機制，篩選、培育一批核心優質企業；三、必須要有充足的上市資源，以保障創業板市場形成活水，非死水一潭。最核心的是監管者要遵循“公心為上”的原則，而非“公私兼顧”。

        因此，打破監管部門的利益鏈條，是提高中國資本市場監管水平的第一步，讓證監會只負責純粹的監督和執法督促，將審核權下放，將權力尋租的空間壓縮；其次應該改變官本位的監管體制，讓監管職能獨立化，避免其他因素的過度干擾；第三應該嚴格執法，加強事前監管，將滋生違規的因素消滅在萌芽，避免投資者受損，同時要加大對違規行為的懲處力度，提高違規成本，從機制上制約造假者的沖動；第四應該盡快引入集體訴訟制度，引入外部監管機制，否則監管部門隊伍再龐大，即使有三頭六臂，也很難做到全方位監管。

        （作者系CCTV證券資訊頻道財經評論員）



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