每經記者  鞏萬龍  發自深圳

        10月的第一個交易日，也是第四季度的第一個交易日里，A股在有色、煤炭、地產和金融的帶動下，重新暴漲至2900點整數關口上方。

        如此的市場表現與近期基金四季度投資策略論調驚人的一致。記者發現，與前期相比，基金公司四季度的投資策略態度和方向更為明確，一些基金公司在強調攻防兼備的同時，主張超配金融、機械設備、地產和煤炭等強周期性行業。

基金陸續“空翻多”

        9月的市場最終逼近8月低點，基金紛紛選擇小幅減倉持幣過節。據中信證券嚴高劍測算，截至9月30日，股票型基金和混合型基金倉位平均下降了1%，兩類基金倉位平均分別為77.4%和74.3%。

        不過，隨著市場節節敗退，基于股市將在四季度震蕩筑底的判斷，一些前期看空的基金公司開始“空翻多”，預判未來市場上漲概率大增。

        申萬巴黎認為，8月份的經濟數據強有力地支持了經濟復蘇的可持續性，等到九、十月份或者更多經濟數據出臺，將逐漸打消投資者的憂慮。在經濟復蘇的大背景下，上市公司三季報業績有望繼續維持穩步回升，那么市場的估值水平也將進一步提高，市場長期向上的大趨勢仍在。

        記者還注意到，基金之所在三季度末選擇不作為，有一個關鍵因素不容忽視——盡管短線投機題材股活躍，但長期投資方向并不明晰，基金經理普遍認為9月份宏觀經濟數據明晰后再做布局。

        “市場并沒有明確的方向和清晰的投資邏輯。因此，本基金管理人傾向于認為短期依然屬于觀察期，需要等待進一步的宏觀經濟數據和政策取向的變化情況。在此之前，保持適中的倉位水平和均衡的結構是較為合適的策略。”大成創新成長基金經理倪明在9月底曾這樣表示。

        倪明在投資周報中表示，“當時很少操作，小幅減持前期漲幅過大的品種，同時小幅度調整持倉結構，總體倉位保持適中。”

周期性行業重回基金視野

昨日，有色、煤炭、航運和地產等強周期性行業出現大反彈，有色和煤炭最為突出，中國神華、中煤能源、江西銅業、中國鋁業、紫金礦業和中國遠洋等藍籌股封于漲停板。

        對于周期性行業的態度，基金公司內部似乎已達成共識。

        國投瑞銀認為，世界范圍內對大宗物資的需求量會出現回暖，美元流動性持續高企將使大量資金進入大宗商品領域，這兩項因素將成為推動大宗商品價格上漲的主要動力，資源類企業也將由此獲取豐厚的上游壟斷性利潤，應該超配煤炭股。

        華富基金也極為看好煤炭股。該公司認為，煤炭行業近期的行業整合，淘汰落后產能，蘊含一定投資機會。

部分基金將超配金融地產

        最近以來，基金公司陸續發布四季度投資策略，基于四季度宏觀經濟和上市公司業績持續向好，一些基金公司的投資策略較為激進，將超配金融、地產和工程機械等強周期性行業值得重點關注，標配消費和醫藥股。

        國投瑞銀表示，實體經濟的穩健向好將在四季度繼續成為中國資本市場的主力支撐因素，并維系A股市場依舊保持大概率上行的格局。所以，四季度應該配合行業和企業的盈利前景采取有限激進的策略。

        國投瑞銀認為，四季度應該超配的行業是金融、工程機械、交運設備、地產、家電和煤炭，平配行業為石油石化、鋼鐵、醫藥和消費等，低配行業為公用事業和農林牧漁等。

        華富基金在四季度投資策略報告中指出，目前支撐股價的因素是估值處于合理區域，抑制股價的因素是政策的正常化。因此在估值有支撐，上升有抑制因素的背景下，四季度股市運行格局為區間震蕩2700點~3200點，四季度有三個投資主題，包括行業整合、低碳經濟和社會服務業。

【最新動態】

基金看高四季度股指行業配置有講究

每經實習記者  徐皓  發自上海

        四季度首個交易日迎來開門紅，接連突破2800點和2900點兩大整數關口，終盤大漲132點，收于2911.72點。這種表現會延續多久呢？

        根據路透調查結果顯示，基金普遍看高四季度股指，看好板塊較三季度出現逆轉，除大力加碼消費板塊外，地產板塊也重獲關注。耐人尋味的是，基金未來三個月股票倉位繼續下調的意愿仍較為強烈。

看多四季度

        根據9月底路透對多家基金公司的調查結果顯示，基金對四季度大盤的走勢預期較8月有很大改觀。所有參與調查的基金公司均預測四季度末大盤點位將高于9月30日的收盤點位。不過，雖然對大盤點位上限的預計大幅提高，但對預測區間下限卻較8月有所下降，降至2850點。

        同時，調查結果還顯示，基金建議未來三個月股票資產配置比例為81.1%，較8月末調查下降了2.8個百分點，這已是連續兩月基金對股票倉位建議下調。同時，基金對債券資產配比建議小幅提升至5.6%，而對現金資產的配比則提高2個百分點至13.3%。

行業配置輪轉

        對四季度行業配置，基金的態度與三季度完全相反。

        該份調查中，金融板塊的配置比例的預期依舊位列第一，但基金配置意愿繼續下降；基金大幅上調了消費行業的配置預期，從10.3%一舉升至16.1%，成為第二大配置板塊；對地產板塊也結束了三季度逐月下調配比的悲觀態度，回升至9.1%。此外，電子、汽車則是基金近幾個月來持續看好和加強配置的板塊。

        資料顯示，三季度各月調查數據顯示，基金對金屬、能源、機械行業更為看好。深交所數據也顯示，七、八月基金加倉幅度最大的行業是金屬非金屬和石油化工。

開門紅定調信心

        節后的首個交易日開門紅，大盤一路飆漲132點。基金三季度配置重點——能源、金屬、石化板塊領漲。同時，基金近期唱多的板塊也開始顯山露水。

        臨近收盤房地產板塊開始發力，成交量穩步放大，整體漲幅達5.14%，成為尾盤上漲的主要動力之一。

        同時，在長假刺激消費的預期下，消費板塊中不乏個股和細分行業的亮點閃現。商業股走勢也毫不遜色，整體上漲5.15%；服裝和奢侈品消費板塊整體走強；二線酒類股表現活躍。

        業內人士預計，在基金對四季度市場充滿樂觀的大背景下，基金的投資會更為積極，加之對行業預期的大輪轉，不排除未來三個月內，基金將頻繁調倉換股。

【基金動向】

火速殺入鑫富藥業基金布局醫藥股行蹤泄露

每經記者  李娜  發自成都

        雖然不少基金經理仍在等待更多的經濟數據出爐，以增強對經濟復蘇的確認。不過，一部分基金經理已有所行動，提前介入防御性行業。

        昨日，鑫富藥業的一紙公告，將其三季度末的前十大股東完全呈現，在這份名單中，有6只基金現身，其中的絕大多數基金都是在三季度新近建倉。

        市場分析人士指出，基金進駐鑫富藥業的行動從側面暴露了基金在三季度的行蹤和四季度的投資趨向。

基金搶入鑫富藥業

        牛年上半場，基金經理并沒有給予防御性較強的醫藥股太多的重視，中小板的鑫富藥業就是當中的典型。在牛年的前二個季度，鑫富藥業的前十大股東中，除中小板指數型基金標配外，無一只主動型基金現身。

        昨日，鑫富藥業發布了增發股提前上市的公告，并同時披露了公司截至9月28日的前十大股東。公告顯示，截至9月28日，鑫富藥業的前十大股東名單中，突然出現了6只基金。

        比對基金持股情況的變化，不難發現，在三季度，基金積極參與公司的增發行動和二級市場的大量買入同時進行。

        資料顯示，鑫富藥業在9月的公開增發中有11只基金獲配。其中，由于積極參與鑫富藥業此前的增發，長盛旗下3只基金更是集體扎堆出現在其前十大股東名單中，基金同益和長盛同慶均持有鑫富藥業394.24萬股，長盛動態精選持有鑫富藥業222.23萬股。

        公告還顯示，農銀平衡雙利持有鑫富藥業的數量達到了260.93萬股，而其在增發中獲配股數僅為47萬股左右；而向來對鑫富藥業有所青睞的農銀行業成長，并未參與鑫富藥業的增發，其持有鑫富藥業的股數也上升至230萬股。

醫藥股要唱大戲？

        A股市場在三季度出現快速調整，基金選擇順市而為，調整自身的持股結構組合，醫藥股又重新進入基金經理的視野。與此同時，醫藥指數成為在三季度實現正增長的為數不多的板塊指數之一。

        “雖然醫藥股的估值并不低，但其良好的成長性都決定其未來依然會得到重點關注。”某中等規模基金公司的基金經理曾向記者表示。

        中海基金在四季度投資策略報告中指出，醫療保健將是新興經濟增長點。2009年上半年醫藥板塊整體表現落后大盤，但自8月下旬以來醫藥板塊顯示了攻防兼備的特點，其中醫藥生物板塊四季度仍有表現機會。從醫藥行業基本面來看，其業績增長確定。同時，醫改細則出臺、醫藥行業前景也很清晰。預計基本藥物定價政策和招標、生產供應及使用政策會出臺，年內有關公立醫院改革細則、醫保大目錄及其相關政策可能出臺。這將有利于醫療市場的進一步擴容和醫藥行業前景的確定，預計相關政策的逐步出臺對醫藥行業利弊兼有，但總體為利大于弊，且對行業龍頭、地方龍頭、各子行業龍頭和基本藥物獨家品種企業未來發展更為有利。

        此外，滬上某基金經理也表示，醫藥行業通常被視為防御性行業，不過市場上存在不少細分行業的龍頭，這些龍頭無論是在市場、定價等方面都具有極強的能力，而這些企業往往具備不小的潛力。



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