每經記者  馬駿骎  發自上海

        從147美元到35美元，再到目前的60多美元，近一年來國際石油價格的走勢，已經很難用供需關系來解釋了。而以石油為代表的其他大宗商品一年來的價格也如過山車般扣人心弦。其中，投機交易對大宗商品價格的影響正越來越受到關注，不僅成為了重要的政治議程，也引起了監管機構的注意，并著手解決大宗商品交易監管這個棘手問題。

        美國期貨市場的最高主管機關商品期貨交易委員會（CFTC）正在打算打擊能源及商品交易的投機行為，而高盛及摩根士丹利將是首當其沖的監管對象。

        據了解，CFTC將考慮加強監管原油、天然氣及其它能源市場，對相關機構投資者持有的部位設限，本月將舉行聽證會，征詢各界意見。這也是奧巴馬政府穩定金融市場措施的一部分。

        自1990年代以來，CFTC未管制交易，讓高盛及摩根士丹利得以在期貨、交換合約，及店頭市場從事數十億美元的交易。

        根據舊金山金融服務業顧問EthanRavage去年估計，隨著能源價格接近紀錄高點，全球10大投行2007年自商品創造的營收達150億美元，高盛及摩根士丹利便占據了其中的半壁江山。

        CFTC前任顧問DanWaldman說：“他們是交換合約市場中非常重要的參與業者，也是商品市場中店頭交換合約舉足輕重的交易商。假如他們從事部分交易的能力受限，就必須找到其它方式降低風險，或縮小其商品交換合約的規模?！?br/>
        而CFTC將對大宗商品交易進行監管也引發了不少爭論，那就是機構投資對大宗商品期貨究竟有何影響。英國《金融時報》表示，到目前為止的學術研究顯示，大宗商品與股票和債券之間并沒有很強的關聯。因此，投資它們有可能會降低風險，而不降低回報。而投資銀行找到了一種向散戶投資者出售大宗商品期貨的方法，即創建交易所交易基金來持有它們。然后，資金洶涌而入，大宗商品期貨價格水漲船高。

        《金融時報》援引美國沖基金經理邁克爾·馬斯特告訴美國國會的陳述，過去5年，對與大宗商品相連的指數基金的投資增長了19倍，從130億美元增至2600億美元，需求增長勢頭比中國對石油的需求還要迅猛。資金大量涌入，改變了大宗商品市場的運行方式。它拖累了經濟增長，扭曲了人們對經濟的看法，在通縮是更大風險的形勢下，造成了通脹擔憂。



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